如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(p自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好án)点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来的(de)强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言(yán)，近来(lái)提到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到(dào)这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得(dé)吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票的(de)净(jìng)买家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投资者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流(liú)入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多的(de)海外投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎看(kàn)到了(le)日(rì)本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资(zī)日本产(chǎn)生(shēng)了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进(jìn)一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美国科技(jì)股的情况下实现的。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日(rì)本股(gǔ)市对美国投资(zī)者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本(běn)股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企(qǐ)业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人(rén)失望的低(dī)回(huí)报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来(lái)日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其(qí)他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于(yú)治(zhì)理标(biāo)准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日(rì)本企业的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业(yè)宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股(gǔ)账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所为了(le)改变(biàn)股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易(yì)所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度(dù)，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和日(rì)本(běn)相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀（达到了央(yān自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好g)行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧(ōu)美央行(xíng)今年(nián)上半(bàn)年还在(zài)持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择(zé)。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，今年(nián)前三(sān)个月(yuè)日(rì)本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和(hé)休闲(xián)外国游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的(de)首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续(xù)下去，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业(yè)财报的(de)不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂。

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