在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能(né黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑ng)说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可持续(xù)的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑p>

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑>

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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