金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期(qī)货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期(qī)货合约收盘(pán)成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮没(méi)在五一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白(bái)糖主力合(hé)约正在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约(yuē)六年一次(cì)的(de)白糖周期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席(xí)过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植(zhí)周期(qī)有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期(qī)，这从根本(běn)决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说(shuō)并不现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量(liàng)整体保持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需(xū)情(qíng)况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报(bào)报(bào)道(dào)，联合国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发(fā)布的报告显(x戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画iǎn)示，4月国际(jì)食品价(jià)格指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首次(cì)回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价(jià)格指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸易(yì)量占全球(qiú)比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实(shí)施(shī)的出口(kǒu)限(xiàn)制，世(shì)界各地的糖价可(kě)能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出答案。

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