周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有(yǒu莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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