周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当(dā一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎ一寸多少厘米公分 一寸是几个手指o)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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