在华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国企(q猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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