5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制(zhì)很肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款可(kě)能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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