财(cái)联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士(shì)此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季(jì)度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适(shì)当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗"image" src="https://img.cls.cn/images/20230430/WDn1Wxm7Mo.png" width="640">

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间(jiān)。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其月(yuè日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)销量逐(zhú)步(bù)攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料(liào)回(huí)收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的(de)产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平(píng)依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要(yào)通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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