5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市(shì)场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力(lì)的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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