随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的(de)基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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