北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的(d事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思e)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fē事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思i)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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