A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近(jìn)3年的(de)茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱(ruò)优势说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其(qí)总(zǒng)市值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来(lái)最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济时代(dài)带(dài)来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位发(fā)出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济担当，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能(néng)力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前(qián)市值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，大(dà)致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)一(yī)季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移(yí)动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国移动(dòng)加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云(yún)收(shōu)入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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