5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(z城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌ī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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