私募基金运作即将迎来更(gèng)全面(miàn)的(de)新(xīn)一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券投资(zī)基金业(yè)协会（下(xià)称中(zhōng)基协）就(jiù)起草的《私募(mù)证券投资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求(qiú)意见。

　　自2013年6月证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基(jī)金法将私募证券投资(zī)基金纳(nà)入统一(yī)规范(fàn)，中基协实施登记备案以来(lái)，我国私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)行业发展迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中基(jī)协已登记私募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人9000余家，存续(xù)私募证券投(tóu)资基金9.3万(wàn)只，规模5.6万亿(yì)元。私募证券投(tóu)资基金交易策略逐步(bù)多元化(huà)，交易活跃，投资资(zī)产覆盖股票、基金、债券和(hé)场内外衍生品，已经成为资本(běn)市场重(zhòng)要的机构投(tóu)资者之一(yī)。中基协结(jié)合私募(mù)证券投资基金行(xíng)业实践，坚持(chí)规范发展和问(wèn)题导向，起草形成《运作(zuò)指(zhǐ)引》，明(míng)确(què)底线要求，针对重(zhòng)点问题予以规范，完善私募证券(quàn)投资基金运作规(guī)则体系。

　　本(běn)次征求意(yì)见的《运(yùn)作指引》共计三(sān)十二条(tiáo)，对私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基(jī)金(jīn)募集、投(tóu)资、运(yùn)作管(guǎn)理等环(huán)节提出(chū)了规范要(yào)求(qiú)。具体来看：

　　募集要求方面，在(zài)募集及(jí)存(cún)续门槛要求上(shàng)，明确私募证券(quàn)投资基金初始募集及存续规模不(bù)得(dé)低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年(nián)2月，中基协发布了(le)修(xiū)订后(hòu)的《私募(mù)投资基金登记备案(àn)办(bàn)法》（下(xià)称《备(bèi)案(àn)办法》）及配套指(zhǐ)引，进一步明确(què)了私募登平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么记备(bèi)案标(biāo)准，其中(zhōng)就提出(chū)私募证券(quàn)基金(jīn)初(chū)始实(shí)缴(jiǎo)募(mù)集资金(jīn)规模不低于(yú)1000万(wàn)元人民币。此次《运作指引》的相关(guān)要求与(yǔ)《备案办法》衔(xián)接。

　　但引发市场(chǎng)热议的是(shì)，基金合同中应当明确约定，除市(shì)场(chǎng)波动导致净值(zhí)变化外，连续60个(gè)交易日出现基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于1000万元人(rén)民币(bì)的，该私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人(rén)士(shì)认为，《运作指引(yǐn)》在衔接《备(bèi)案(àn)办(bàn)法》募集规(guī)模的(de)基础(chǔ)上，增加(jiā)了存续要求，这可以有效避免(miǎn)《备案办法》出台(tái)后，通过募集资金后再赎回的方式(shì)备(bèi)案的“壳基金”。此外，这也体现行业的(de)“扶强除劣”趋势，中(zhōng)小规模(mó)的私募生(shēng)存难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流(liú)动性风险(xiǎn)管理，《运作指引(yǐn)》要求私募证券投资基金开放(fàng)申赎频率(lǜ)不得高于每月一次。为引(yǐn)导投(tóu)资者(zhě)理性投资、长期投(tóu)资，《运作指引》明确基金合同应当约(yuē)定(dìng)投资者不少于6个月的份额锁定(dìng)期安(ān)排。

　　投资要(yào)求方面，在组合(hé)投资要求上(shàng)，为(wèi)引导私募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)管理人提升专业投资(zī)能力(lì)，组合投资、分散(sàn)风险，要求私募证券投资(zī)基金采取资(zī)产组合的方(fāng)式进行投资。单只私(sī)募证券投(tóu)资基金投资(zī)于同一(yī)资产的资金，不(bù)得超过(guò)该(gāi)基金净资产(chǎn)的25％；同一私募基金管理人管(guǎn)理的全部私募证券(quàn)投资基金投资于同一资产的资金(jīn)，不得(dé)超过该资产的25％。银行活期存款、国债、中(zhōng)央银行票据、政策性金(jīn)融债(zhài)、地方政府债券、公开(kāi)募集基金等(děng)中国证监会、协会认(rèn)可的投资品种除外(wài)。

　　《运作指引》还(hái)明确禁止多层(céng)嵌套，要求(qiú)私募证券投资(zī)基金架构应当清晰(xī)、透明，不得通过设(shè)置复(fù)杂架构、多层(céng)嵌套等方式规避监(jiān)管(guǎn)要求。私募证券投资基金投资于(yú)其他私募证券投资基(jī)金或者金融(róng)机构(gòu)发行的资产管(guǎn)理产品的，应当明确约(yuē)定所投资(zī)的私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金或者资产(chǎn)管理产品不再投资(zī)除公开募集基金以(yǐ)外的其他私募(mù)证券投资基金(jīn)或者资产管理产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资要求(qiú)上，明确(què)私募基金应当以风险(xiǎn)管理、资产配置为目标开展衍生品交易，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标(biāo)的的杠杆融资工具，不(bù)得为(wèi)不(bù)适(shì)格投资者(zhě)提(tí)供通道服(fú)务(wù)，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求私募证券投资基金(jīn)管理人建立健全内部制度，遵(zūn)循投资者利益优先与公(gōng)平交易原则，防范利益输送。对量化私募证券投资基金在交易系统安全(quán)、异(yì)常交易监控、内部管理、资料(liào)保(bǎo)存、产(chǎn)品命名(míng)等(děng)方面提(tí)出规范(fàn)要求。进一步细(xì)化对私(sī)募证券投资(zī)基金投(tóu)资运作（如衍生品、境外资产等(děng)特(tè)殊交易）的信息披(pī)露(lù)要求。

　　同时，《运作指引》明确不(bù)同规模私募证券投资基金管理人和私募(mù)证券投资基(jī)金信息报送工作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金(jīn)管理人定期开展压力测试、建立风险准(zhǔn)备金制度(dù)等。具(jù)体来看，同一实际控制人控制(zhì)的私募(mù)基(jī)金管理人在最近一年度末合(hé)计基(jī)金管理规模在20亿元以上(shàng)的，应当持续建(jiàn)立(lì)健全流动性风(fēng)险(xiǎn)监(jiān)测、预警与应急处置、关于预警线(xiàn)与止损线的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)制度，每季度至少进行一次(cì)压(yā)力测试。私募基金管理人应(yīng)当结合(hé)市场状况(kuàng)和自身管理能力制定并持续更新流(liú)动性风险(xiǎn)应急(jí)预案(àn)，明确(què)预案触发情景(jǐng)、应急程(chéng)序与措施等。

　　《运作(zuò)指引》明(míng)确禁止通(tōng)道业务，私募基金管理(lǐ)人应当对(duì)投资(zī)者资金来源的(de)合(hé)规性进行审查，不得由(yóu)投资者或其指(zhǐ)定第(dì)三方(fāng)下达投(tóu)资指令或(huò)者自(zì)行负责投资运(yùn)作，不得为金融机构、平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ine-height: 24px;'>平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么其他私募基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)，金融机构资(zī)产(chǎn)管理产品以及其他私募基金提供规避投资范围、杠杆约束、投(tóu)资者门(mén)槛等监管(guǎn)要求的(de)通(tōng)道服务。

　　一位私募人(rén)士向(xiàng)期(qī)货日(rì)报记者表示，综合来看(kàn)，私募监管(guǎn)的(de)实际标准在向金融机构管(guǎn)理标准看齐，《运作指引》如果按目前征求意见稿的水平落实(shí)，执行后(hòu)会快速抹平(píng)私(sī)募(mù)基金相对其(qí)他资管产品的灵活度(dù)，让资金方(fāng)的投放(fàng)偏好回到(dào)策(cè)略表现及(jí)管(guǎn)理人的(de)整(zhěng)体(tǐ)运营和服务(wù)水平(píng)上，而非(fēi)政策(cè)监(jiān)管(guǎn)红(hóng)利(lì)。这将更有(yǒu)利于行业的健康发展，回(huí)归管(guǎn)理(lǐ)本(běn)源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给予了过(guò)渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引》施行(xíng)后，新备案(àn)的私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金按照《运(yùn)作(zuò)指引》要(yào)求执行(xíng)。同(tóng)时为减少新老基(jī)金的套利空间，对存量基金(jīn)针对(duì)不同情况提出差(chà)异化(huà)整改要求(qiú)，并对重(zhòng)点条款的(de)整改给予充分(fēn)过渡期安(ān)排：

　　对于(yú)违反投资范围(wéi)要求、开展通(tōng)道(dào)业务、不符合最低存续规(guī)模等触(chù)及(jí)底线要求的存量基(jī)金，《运作指引》施行后不得新(xīn)增募(mù)集规模(mó)及投资(zī)者，不得展期，新增(zēng)投资活(huó)动获得须符合(hé)《运(yùn)作指引》要求，合同(tóng)到期后(hòu)予以清算；

　　对于不符合(hé)《运作指引》中关(guān)于投资(zī)集中度(dù)、嵌套层(céng)数(shù)、杠杆比(bǐ)例、债券及(jí)衍(yǎn)生品交易等(děng)投资要求的，给(gěi)予12个月整改过(guò)渡期，不强制(zhì)要求修改基金合同；

　　对(duì)于《运作指引》实(shí)施后存量基金新募集的(de)投资者(zhě)要求设(shè)置不少于6个月的份额(é)锁定期；

　　对于(yú)存量基金(jīn)发生基金合同变更(gèng)的，变更后内容应当符合(hé)《运作指引》要求(qiú)；基金合同存(cún)续期(qī)限发生变(biàn)化的，应(yīng)当按照《运作指引》修改(gǎi)基金合同；

　　对于存量基金中(zhōng)无固定存续(xù)期限的私募证券投资基金，要(yào)求在(zài)《运作指引》施(shī)行后12个(gè)月内，修改基(jī)金合(hé)同(tóng)，约定明确(què)的(de)基金存续期，以(yǐ)促进(jìn)目前存量永(yǒng)续基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：yijia023.cn注册成功 平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么