“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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