财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà酒红色是哪几个颜色调出来的)重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块酒红色是哪几个颜色调出来的(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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