华尔街(jiē)真是(shì)风云诡(guǐ)谲。

　　曾发(fā)百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的美国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是(shì)“华尔街之狼”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出，伊坎旗下控(kòng)股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价(jià)美东时(shí)间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来最大单日(rì)跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美(měi)元。

　　而伊坎个(gè)人(rén)身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人(rén)民(mín)币）。根据福布(bù)斯榜(bǎng)单显示，截至收稿，伊坎个人(rén)身价(jià)为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业经济结(jié)构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究(jiū)在报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营(yíng) “类(lèi)似(shì)庞氏骗局(jú)” 的经济(jì)结构。

　　兴登堡研(yán)究表示，IEP利用来(lái)自新投(tóu)资者的资金向老投资者支付股(gǔ)息。报告(gào)指出，简而言之，伊坎一(yī)直在使用从(cóng)新投资者那里获得(dé)的资金向老投资者(zhě)支付股息。“这种类似庞氏骗(piàn)局的(de)经(jīng)济结构只有在新资(zī)金(jīn)愿意冒着成为(wèi)最后一(yī)批'持有(yǒu)资金(jīn)的风险的情况下才(cái)是可持续的”，报告说道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸(kuā)大(dà)了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究(jiū)在报(bào)告中表示(shì)，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次(cì)报告的资产(chǎn)净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公(gōng)司，其交易价格均低于各自的(de)资(zī)产净值。资产(chǎn)净值是衡量基(jī)金业(yè)绩的(de)关键指标，衡量基(jī)金所持证券的市(shì)场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止美国大型股公司中最(zuì)高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以股票(piào)而不是现金(jīn)的形(xíng)式发放股(gǔ)息，并让伊坎企业(yè)出售新股，以满足股东(dōng)的支出，从而抬高了(le)股息收益率(lǜ)。

　　兴登堡(bǎo)的报(bào)告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定(dìng)为(wèi)3.81亿(yì)美元，但一(yī)个(gè)月后(hòu)，该(gāi)部(bù)门的一家重要子公(gōng)司申(shēn)请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一家跟踪伊(yī)坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的(de)关系密切。报(bào)告称，杰(jié)富(fù)瑞在(zài)其研究中(zhōng)假设，即使(shǐ)在(zài)最坏的(de)情(qíng)况下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同时还从安排IEP股(gǔ)票(piào)发售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的(de)报(bào)告“自(zì)以为是”

　　这份做空(kōng)报(bào)告对伊坎(kǎn)来(lái)说是一(yī)个重大挑战。他也在报告刊(kān)登的几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声明中(zhōng)表示，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)“自以(yǐ)为是(shì)”的报告(gào)旨在(zài)以牺牲IEP长期股东的利益为代价(jià)获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我(wǒ)们(men)坚持公开披露的信息，我们相(xiāng)信，从(cóng)长期来看，IEP的业(yè)绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍(réng)然相信(xìn)激进主义是(shì)最好(hǎo)的投资(zī)范例。“我过(guò)去(qù)25年的激进主义(yì)投资已经很好(hǎo)地证明了这一点(diǎn)。我们(men)定期将(jiāng)我们的维权原则付(fù)诸(zhū)于我们(men)的多数(shù)控股(gǔ)公司以(yǐ)及我们投资(zī)部(bù)门持有(yǒu)的(de)少数(shù)股(gǔ)权，目前在14个上(shàng)市(shì)公司董事会中都有代表(biǎo)。此(cǐ)外，我们坚信通过对(duì)冲头(tóu)寸来降低风(fēng)险，尤其是在我们今天所(suǒ)处的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持有他在(zài)能(néng)源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申(shēn)明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会(huì)阻(zǔ)止IEP履行其(qí)对IEP的(de)单位持(chí)有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机(jī)构也坐不(bù)住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投(tóu)资者(zhě)就兴登堡(bǎo)研(yán)究做空(kōng)报(bào)告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一(yī)战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出名的莫(mò)过于今年2月做空(kōng)印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百页的做空报(bào)告使(shǐ)得前“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达尼跌下神(shén)坛，引发了外资纷纷(fēn)从印度(dù)股市撤离，更让印度总理莫(mò)迪受到反对(duì)派(pài)质疑。

　　根据当时(shí)美国全(quán)国(guó)公共广(guǎng)播(bō)电台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在(zài)短短10日内(nèi)蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个(gè)人(rén)净资产也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那(nà)么(me)，兴登堡(bǎo)研(yán)究究竟什(shén)么来头？公开(kāi)资料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司成立(lì)于2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好的主要业务包括披(pī)露企业的会计造(zào)假(jiǎ)、管理问(wèn)题、未(wèi)公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司共对(duì)30家公司(sī)发过难(nán)。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的创始？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森(sēn)来自中产家(jiā)庭(tíng)，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加入了以色列的(de)救护车急救部(bù)门(mén)，是(shì)拥有以(yǐ)色列(liè)证书的救(jiù)护人员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽(zé)西上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们(men)将兴登堡视(shì)为完全可以(yǐ)避免的人为灾难的缩影，”该公(gōng)司的网站(zhàn)上写(xiě)道(dào)。

　　除了此(cǐ)次的IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)？份(fèn)69页的(de)做空报(bào)告(gào)，让(ràng)市值一(yī)度达到340亿(yì)美元(yuán)的(de)“卡车界特斯拉”公司Nikola的(de)创(chuàng)始人(rén)被迫辞职，美国司(sī)法部和证(zhèng)券监管(guǎn)机构随后(hòu)跟(gēn)进调查，Nikola的创(chuàng)始人最(zuì)终被判欺诈罪(zuì)成立(lì)。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究指控(kòng)电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产(chǎn)能力方面误导投(tóu)资者。该(gāi)公(gōng)司的市(shì)值一(yī)度超过50亿(yì)美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好登(dēng)堡研究做(zuò)空报(bào)告公(gōng)布(bù)后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介(jiè)入马(mǎ)斯克对推特的收购案。在兴(xīng)登堡研(yán)究宣(xuān)布做空推特后，推特(tè)的股价从(cóng)49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后(hòu)安德森宣布关(guān)闭做空仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的(de)股价位于低点附近时，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究宣布转为(wèi)做空推特，推特股(gǔ)价随即大涨约8％。

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