AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来(lái)无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本(běn)质是利用技(jì)术的(de)手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资(zī)者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是(shì)为数不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的(de)基石cos180°是多少，cos180度等于多少。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大(dà)重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪(làng)潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于(yú)市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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